Плацдарм для экспансии

Александр Сокуренко

Новые принципы начисления пенсий вызвали растущий интерес к региональным рынкам негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Однако ужесточение требований к собственным средствам этих организаций может привести к скорому вымиранию мелких и закрытых фондов

Фото: lizazhitskaya.com

По данным Федеральной службы по контролю финансовых рынков (ФСФР), за первое полугодие 2007 года объем резервов пенсионных фондов составил 431 млрд рублей, увеличившись почти на 40%, объем пенсионных накоплений превысил 20 млрд рублей, а численность участников НПФ выросла вдвое.

Корпоративные вложения

Со следующего года поступления на накопительные пенсионные счета станут добровольными. Государство через специально создаваемый Фонд национального благосостояния будет добавлять к ним сумму, равную их годовому объему, но не превышающую 10 тыс. рублей. Впрочем, для сравнительно большой категории россиян эти инициативы не столь важны. Речь идет о сотрудниках крупных отраслевых монополий, которые предлагают своим работникам соцпакет, включающий, среди прочего, и дополнительное пенсионное обеспечение. Сейчас, по данным ФСФР, в структуре пенсионных резервов НПФ около 65% приходится на акции и облигации корпоративных эмитентов, в первую очередь, на "голубые фишки".

Рискованное дело

Основными проблемами НПФ на сегодняшний день являются несовершенное законодательство и ограниченность инструментов для инвестирования. Как отметил Сергей Эрлик, президент московского НПФ "ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ", работодатели, участвующие в программах негосударственного пенсионного обеспечения, поставлены существующей системой налогообложения в жесткие рамки: взнос в НПФ им приходится платить из чистой прибыли. Кроме того, отмечает исполнительный директор Национального негосударственного пенсионного фонда Светлана Касина, на сегодня не решен вопрос, должны ли работодатели включать в базу для исчисления единого социального налога пенсионные взносы, которые уплачены ими по договорам пенсионного обеспечения лиц, направляемые в НПФ.

Интерес к рынку НПФ охлаждает и внутренняя логика его развития в последние два года он рос беспрецедентными темпами, однако многие аналитики предупреждают о возможности серьезной коррекции, которая может привести к тому, что ряд фондов покажут по результатам года низкую доходность. Это, в свою очередь, способно отпугнуть потенциальных клиентов. По данным Investfunds.ru, в 2006 году доходность пенсионных накоплений НПФ и УК в среднем составила 15−20%, а по итогам 9 месяцев нынешнего года лучшие управляющие компании показывают вдвое меньший результат. Ключом к решению этой проблемы, возможно, станет инициатива ФСФР, согласно которой НПФ получат право размещать часть средств в высоконадежные ценные бумаги зарубежных эмитентов.

Как отметил заместитель директора Поволжского регионального филиала НПФ "Электроэнергетика" Юрий Шейдаров, это решение поможет диверсифицировать риски НПФ. С другой стороны, оно увеличит их зависимость от колебаний курсов валют, предостерегает г-жа Касина.

Другой проблемой является закрытость многих НПФ, особенно средних и мелких. Так, по итогам 2006 года можно было найти сведения о доходности средств пенсионных резервов только в трех поволжских НПФ (самарском "АвтоВАЗе", нижегородском "ВНИИЭФ-ГАРАНТе" и татарстанском "Волга-капитале"). По половине из поволжских НПФ нет сведений об управляющих компаниях.

Относительная надежность

По одному из важнейших показателей надежности работы фондов - "Имущество для осуществления уставной деятельности" - поволжские фонды легко подразделяются на две группы: у первой этот показатель превышает 30 млн рублей, а у второй он на порядок меньше (см. таблицу 1). Динамику роста собственного имущества этих организаций можно оценить как хорошую (см. таблицу 2): за полугодие этот показатель у всех НПФ вырос почти на 15%, отрицательная динамика наблюдалась лишь у четырех. Это свидетельствует о росте финансовой устойчивости участников рейтинга.

Пенсионные резервы поволжских фондов выросли более чем на 12%, причем только три фонда, наоборот, снизили свои показатели (см. таблицу 3). Общее количество лиц, участвующих в обязательной пенсионной системе, увеличилось у поволжских НПФ более чем на 50%, что свидетельствует о растущем интересе наиболее дальновидных фондов к этому источнику пенсионных средств (см. таблицу 4).

Для основной же массы крупных фондов основной предпосылкой роста явится увеличение доходов населения. Можно согласиться с г-ном Эрликом, который утверждает, что только тогда, когда в России оплата труда достигнет достойного уровня, можно будет полноценно развивать пенсионную систему.

Методология

Для поволжских НПФ рейтинг проведен на основании методики рейтингового агентства "Эксперт РА". Деятельность фондов оценивалась по двум основным блокам: надежность и успешность. Надежность определялась на основании следующих критериев: общий объем пенсионных резервов; размер имущества для обеспечения уставной деятельности; собственные резервы. Для оценки успешности фонда принимался во внимание рост клиентской базы, в том числе по ОПС. В исследовании представлены 25 НПФ, включая филиалы инорегиональных.